交银国际:重申中国生物制药(01177)“买入”评级 目标价48港元
2024-11-01 【 字体:大 中 小 】

交银国际发布研究报告称,重申中国生物制药(01177)“买入”评级,上调2024-26年净利润预测2%-3%,以反映更强的业绩增速复苏能见度,目标价4.8港元。该行看好其仿制药集采影响基本出清后,创新研发驱动下一阶段中长期高增长的确定性。
交银国际主要观点如下:
1H24业绩复苏弹性较大,药价治理影响整体有限:
该行与管理层更新了近期运营情况,要点如下:1)1H24业绩增速复苏确定性高,该行预计收入和净利润增长均在10%以上,主要得益于肿瘤领域新产品销售的持续放量,以及外科领域核心品种持续的强劲增长。2)维持全年达成5个BD交易的指引(2H24预计完成4个),倾向于中后期/近商业化品种。3)全年派息率在30%以上,回购将在中报披露后继续。4)近期药价治理对销售影响有限,公司在零售和院内渠道间不存在价格歧视,以大品种泽普思为例,零售渠道价格约在9-10元/贴,与院内渠道价格无明显差异。
重点品种更新:
成熟品种:1)氟比洛芬凝胶贴膏得益于零售端发力,全年有望录得20%销售增长,省级集采后量增足以弥补降价,整体影响偏正面;2)安罗替尼近期获批一线SCLC适应症(联合PD-L1),销售有望稳健增长,随着联用方案在更多适应症上获批,该行看好峰值销售超过60亿的潜力;3)天晴甘美在联盟集采中面临降价压力,销售将有小幅下降。新品种:1)生物类似药表现强势,贝伐珠、利妥昔、曲妥珠等关键产品快速抢占市场份额;2)三代升白药艾贝格司亭α纳入医保后快速放量;3)今年医保谈判重点关注刚获批的ROS1和ALK抑制剂。公司预计全年创新药对总收入贡献有望达43%,但研发费用率将大致持平。
创新研发成果集中兑现如期而至:
2025年有望上市CDK2/4/6、KRASG12C、雷莫芦、帕妥珠、凝血因子VIIa、与BI合作的MDM2-p53等新产品,同时PD-(L)1+安罗替尼组合有更多适应症将在2024-25年递交上市申请,持续巩固实体瘤领域领先地位。肝病领域的PPAR和FGF21,呼吸领域的ROCK2有望从2025年底起相继取得注册性/重要PoC研究结果。海外方面,公司正重点推进CDK2/4/6、双抗FS222的开发和授权工作。

猜你喜欢

一群前央行高级官员称美联储应摒弃现行政策框架


“空中出租车”跨长江首飞!


紧急通知:符合条件的人有福了


西南证券:给予恺英网络买入评级


马斯克、清华相继官宣,脑机交互时代来了吗?


烟台蓬莱区13个重点项目集中开工 一季度投资完成率将逾三成


张仪伶牙俐齿,是典型的大忽悠家,为何嬴荡继位后却不待见他呢?


实盘杠杆怎么提现?解开杠杆交易的资金密码


招金矿业(01818):“23招金01”将于8月10日付息


【寻年味】汕头英歌舞火出圈,没有一头牛能活着走出粤D


机票搜索热度飙升 透过数据看“五一”假期旅游“热度”


邦达亚洲 澳洲联储意外加息25个基点 澳元受益攀升


2024年上市公司薪酬榜出炉 000415人均年薪18365万元


关注美国CPI数据 2月13日各投行美元、欧元、英镑、日元最新交易策略汇总


报名倒计时!2021(第九届)中国保险产业国际峰会邀您三亚见!


3月5日各投行美元、欧元、英镑、日元最新交易策略汇总


中石油经研院院长陆如泉:全球油气贸易将因“对等关税”明显调整,但我国影响有限


美国一周原油库存减少2696万桶


一群前央行高级官员称美联储应摒弃现行政策框架


2025年巴菲特股东大会的一些感想
